Offshore / Nearshore : cash is king, ou comment financer une SSII en très forte croissance dans une économie en crise
C’est une question que l’on me pose souvent. Est-ce que vous n’allez pas trop vite ? Est-ce que votre vitesse ne risque pas de vous asphyxier ? Avec 67% de croissance en 2007 et 64% en 2008, c’est vrai que ça dépote. Ajouter à cela un plus 50% déjà dans le carnet de commande pour le T1 2009, un nouveau pays à l’autre bout du monde, et le financement d’un plan qualité totalement exhaustif… il est vrai qu’il faut du carburant.
Nous avons cinq sources de financement : les clients « à risques », les clients des pays émergents, une profitabilité sérieuse, des actionnaires impliqués, solides et solidaires… et la banque, même en 2009 ! Je ne parlerai pas cette fois-ci des actionnaires.
Les deux premiers semblent un peu surprenants. Je m’explique. Les start up, les organisations et entreprises un peu trop petites ont en effet accès aux services de Pentalog… Mais au lieu de faire rémunérer ce risque en les faisant payer plus que les autres, nous les faisons payer plus tôt et voire même un peu en avance. Nous ne prenons pas ceux qui n’acceptent pas ce principe. En ce qui concerne les pays émergents, c’est encore plus simple. 20% du chiffre d’affaire de Pentalog viennent de Roumanie et de Moldavie… des pays où les délais de paiement normaux s’échelonnent de 10 à 30 jours, y compris lorsqu’il s’agit des banques ou de leaders sectoriels. Ouaouh ! Le développement offshore financé par les services produits pour la clientèle locale des pays émergents ! Ensuite Pentalog s’appuie sur un EBITDA environ 2 fois supérieur aux SSII françaises. Vous êtes d’accord qu’une croissance de 50% sur 10 millions d’Euros est mieux autofinancée avec un EBITDA de 15% qu’à 8%. L’effort de financement du chiffre d’affaire est alors deux fois plus simple. Sympa non ? J’en profite pour dire ici que les patrons français de SSII devraient réfléchir plus avant de prendre une presta. Leur faiblesse devant les acheteurs me choquent parfois un peu. Mais c’est bien souvent la faute à un business model sans valeur ajoutée. De notre côté, nous devons toutefois rester très vigilants sur ce point car la pression sur les prix est bien réelle.
Toujours au chapitre des moyens, et là je n’en suis pas peu fier, un excellent bilan comptable, qui nous permet de nous présenter la tête haute devant les banques… françaises. Nous venons en effet de signer une ligne de crédit, modeste, mais correspondant à nos besoins d’assurer notre développement vietnamien. J’ai bien dit « assurer » car nous disposions des moyens de l’autofinancer. Mais nous sommes en période de crise, et, en période de crise, « cash is king ». Je veux du cash pour pouvoir prendre l’initiative tranquillement et pour profiter des opportunités. D’autant plus qu’en nous endettant en France, nous bénéficions, même aujourd’hui, de capitaux disponibles et moins chers que dans d’autres pays.Là encore, il y a un avantage clef à avoir le gros de ses capitaux propres et son siège en France. Imaginez la situation de l’offshorer roumain ou tunisien qui aurait son siège dans son pays. Je sais à quel taux j’emprunterai aujourd’hui en Roumanie… environ 3 fois plus qu’en France… si j’y arrivais, ce qui ne me paraît pas du tout certain. Ajoutons que nous allons très certainement vers une période de forte inflation… le moment me semble donc idéal pour s’endetter un peu !
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Posted on mer., 28 jan. 2009 18:48 by flasnier (1106 day(s) old) | |||||||
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Déposé le ven., 30 jan. 2009 12:15 par Duc Bui
bonjour Fred,
…” Je veux du cash pour pouvoir prendre l’initiative tranquillement et pour profiter des opportunités…”
que diriez vous une start up “electronique embarquee” au vietnam, exclusivement au profit du secteur de tourisme ?
Je cherche du cash ! projet pilote et commercialisation programes debut de mars 2009.
Au fait je privilegie un partenaire technique et peu importe si financier (
Déposé le mer., 4 mar. 2009 20:43 par amal
salut,
je suis une étudiante marocaines en EST, en fait je suis entrain de préparer ma mémoire sous le thème de l’offshoring, je sais que vous pouvez m’aidez donc je vous ai élaboré un questionnaire, j’aimerai bien que vous me répondiez et merci